政策驱动需求修复

1. 城中村改造扩容

住建部将城中村改造范围从35个重点城市扩展至所有地级市，叠加财政部提前下达566亿补助资金，直接拉动建材需求。以厦门为例，房票政策4个月内撬动购房金额超百亿元，地方性政策对水泥、砂石、混凝土等建材的边际提振效应显著。

2. 购房政策松绑

天津、大连等地降低二套房首付比例至20%，佛山实施“商转公”降低贷款成本，多地公积金政策优化（如眉山“即取即付”流程），降低购房门槛，逐步修复居民购房意愿。后续3月两会及4月政治局会议或释放更多稳增长信号，进一步强化需求预期。

市场基本面企稳

1. 水泥价格逆势上涨

截至2025年2月末，全国水泥价格同比上涨11.9%。尽管地产开工端承压，但基建补短板与存量改造需求（如老旧小区翻新）支撑市场韧性。广东、广西等地因项目集中开工出现水泥排队采购现象，企业趁机上调价格3

0-80元/吨。

2. 玻璃价格降幅收窄

玻璃价格同比降幅收窄至35.1%，主因供应端持续收缩（日熔量同比下降10.7%），叠加库存去化速度加快。虽然下游深加工企业开工率仅35%，但3月需求“小阳春”预期及光伏玻璃等新兴领域需求或推动价格企稳。

板块估值修复

建筑材料（申万）指数周内逆势上涨1.63%，主要受政策催化与市场情绪回暖影响：

- 子行业分化：耐火材料（+4.99%）、玻纤（+4.50%）领涨，反映基建与工业材料需求乐观预期；

- 资金流向：政策受益明确的领域（如水泥、管材）获资金青睐，板块估值分位低于2022年底水平，修复空间显著。

风险与展望

短期需关注政策落地力度及地产销售数据验证，中长期可把握行业格局优化（如头部企业产能整合）与新技术应用（如装配式建筑）带来的结构性机会。当前行业处于“政策底+估值底”双修复通道，配置价值凸显。

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